USA: Wielki boom na centra danych AI zderza się z rzeczywistością

Amerykański wyścig o moc obliczeniową AI konfrontuje się z kosztami, opóźnieniami i protestami mieszkańców. Co najmniej 47 dużych projektów centrów danych zostało opóźnionych, wycofanych lub zablokowanych, a inwestorzy coraz ostrożniej podchodzą do firm, które na rozbudowę infrastruktury pożyczają miliardy dolarów.

Według szacunków ekonomisty Stijna van Nieuwerburgha z Columbia Business School, przedstawionych w opracowaniu dla Brookings Institution, inwestycje w amerykańską infrastrukturę AI mogą przekroczyć 10 bln dolarów w latach 2025-2032. To bezprecedensowa skala wydatków. Problem w tym, że realizacja wielu planów okazuje się trudniejsza, niż zakładali inwestorzy.

Centra danych pod presją kosztów i protestów

Według danych firmy RegLayer, co najmniej 47 dużych projektów zostało opóźnionych, wycofanych lub zablokowanych. Analitycy Bernstein, oceniają z kolei, że tylko około 35% planowanych w USA centrów danych można uznać za wiarygodne przedsięwzięcia.

W tym roku ponad 1000 lokalnych społeczności próbowało wprowadzić moratoria lub inne ograniczenia dotyczące infrastruktury AI. Inwestycje hamują też problemy z uzyskiwaniem pozwoleń, przyłączaniem obiektów do sieci energetycznej i rosnącymi kosztami finansowania. Coraz częściej regulatorzy oczekują również, iż inwestorzy zapewnią własne źródła zasilania.

Zmianę nastrojów widać już na rynku finansowym. Przykładowo, akcje CoreWeave, dostawcy infrastruktury chmurowej dla AI, straciły w ciągu tygodnia blisko 25% wartości. Spadły również ceny obligacji spółki, a inwestorzy zaczęli kwestionować czy firmy z sektora będą w stanie sfinansować dalszą rozbudowę infrastruktury.

Miliardowe kontrakty, niepewne terminy

Ryzyko dotyczy także umów z największymi firmami AI. Opóźnienia mogą pozwolić najemcom wycofać się z kontraktów, jeśli dostawcy nie ukończą inwestycji na czas. Problemy z harmonogramami dotknęły m.in. obiekty Oracle budowane w ramach głośnej inicjatywy Stargate dla OpenAI. Projekt ten napotyka przede wszystkim trudności z uzyskiwaniem pozwoleń.

Koszty ponoszą również firmy realizujące projekty. Przykładowo, firma Cipher Mining, rozwijająca infrastrukturę dla Anthropic, wynegocjował więcej czasu na budowę obiektu w Teksasie, ale jednocześnie zgodził się pokryć pierwsze 359 mln dolarów ewentualnych przekroczeń budżetu. Zmiana umowy wymagała pozyskania dodatkowego kapitału.

Skala potrzeb finansowych jest ogromna. Nebius, dostawca usług chmurowych wspierany przez Nvidię, szacuje, że budowa planowanej infrastruktury o mocy 5 GW będzie wymagała około 250 mld dolarów. We wrześniu Arkady Wołoż, prezes firmy mówił, że spółka zdołała sfinansować zaledwie około 20% tej kwoty.

Podobne ryzyko dotyczy Nscale, brytyjskiego dostawcy usług chmurowych wspieranego przez Nvidię. Anthropic może wycofać się z umowy wartej 45 mld dolarów, jeśli firma nie zapewni finansowania lub nie zrealizuje na czas projektu w Wirginii Zachodniej. Nscale planowało również debiut na nowojorskiej giełdzie jeszcze w tym roku, z wyceną sięgającą 35 mld dolarów. W obecnych warunkach rynkowych osiągnięcie takiego poziomu może być jednak trudne. Skalę wyzwania pokazują plany rozwoju infrastruktury: w sierpniu firma dysponowała 25 tys. zaawansowanych układów scalonych do AI, choć docelowo chce obsługiwać blisko 500 tys.

Inwestorzy chcą dowodów, nie obietnic

Oczywiście przywołane problemy nie oznaczają końca boomu na AI. Pokazują jednak, że sam popyt na moc obliczeniową nie gwarantuje sukcesu. Dostawcy muszą zdobyć finansowanie, zapewnić energię i ukończyć centra danych w terminie, a ich klienci muszą generować przychody wystarczające do pokrycia rosnących wydatków. Coraz trudniej przekonać do tego rynek. Część firm odłożyła plany debiutu giełdowego, a wyższe stopy procentowe i niepewność co do przyszłych przychodów zwiększają koszt kapitału.

W efekcie amerykański boom na infrastrukturę AI wchodzi w bardziej wymagającą fazę. O powodzeniu inwestycji zdecydują już nie same deklaracje o rozwoju sztucznej inteligencji, lecz zdolność do budowy infrastruktury na czas oraz zarabiania na niej.

Źródła: Bloomberg, Financial Times