Polski rynek venture capital przekroczył po trzech kwartałach 2026 roku rekordowe 5 mld zł finansowania. Za większość tej kwoty odpowiadają jednak dwie spółki: ElevenLabs i ICEYE. W samym trzecim kwartale 2026 roku fundusze zainwestowały 407 mln zł w 48 firm. Rośnie liczba transakcji, ale wartość pozostałych rund pozostaje niższa niż przed rokiem.
Z najnowszego raportu PFR Ventures i Inovo.vc wynika, że w okresie od stycznia do września 2026 roku polskie startupy pozyskały łącznie 5,03 mld zł. To więcej niż w całym rekordowym dotąd 2021 roku, gdy inwestycje wyniosły 3,6 mld zł, oraz w 2025 roku, kiedy sięgnęły 3,37 mld zł. Na ten wynik wpłynęły przede wszystkim wielkie rundy finansowania spółek ElevenLabs i ICEYE z pierwszego półrocza.
Obraz rynku wygląda jednak inaczej, jeśli wyłączyć te największe transakcje. Wspomniane dwie spółki odpowiadają bowiem za 74% kapitału pozyskanego w ciągu dziewięciu miesięcy. Wartość pozostałych rund jest o 13% niższa niż rok wcześniej, choć liczba finansowanych spółek wzrosła o 9%
„Rekordowy rok i jednocześnie spadek? To nie sprzeczność, tylko power law w czystej postaci. (…) Z perspektywy korzyści dla ekosystemu nie jest ważna liczba inwestycji, a to, czy któraś z nich wygra. Potrzebujemy firm, które będą definiować nasz rynek. Każdy taki sukces przyciąga kolejne” – mówi Karol Lasota, partner w Inovo.vc.
Więcej rund zalążkowych i finansowania serii A
W trzecim kwartale 2026 roku 60 funduszy zainwestowało 407 mln zł w 48 przedsiębiorstw. To powrót do poziomu niższego niż w poprzednim kwartale, kiedy – bez największych rund – wartość inwestycji wyniosła 594 mln zł.
Rośnie natomiast aktywność na wczesnych etapach rozwoju. W trzecim kwartale przeprowadzono 37 rund pre-seed i seed, wobec 35 w poprzednim kwartale i 32 rok wcześniej. Liczba rund serii A wzrosła do dziewięciu, z siedmiu w drugim kwartale i czterech w analogicznym okresie 2025 roku.
„Po nieco słabszych ostatnich dwóch latach rynek VC w Polsce ponownie zaczyna się rozpędzać. Dwa lata temu realizowano średnio 28 transakcji zalążkowych kwartalnie. Nowo napływający kapitał z środków UE z programu FENG podniósł ten wskaźnik do 36 inwestycji kwartalnie. Prognozuję, że wraz z zakończeniem roku liczba ta jeszcze wzrośnie” – ocenia Aleksander Mokrzycki, wiceprezes PFR Ventures.
Średnia wartość transakcji w trzecim kwartale wyniosła 8,5 mln zł, wobec 13,8 mln zł kwartał wcześniej. Mediana wzrosła jednak do 4,6 mln zł, z 4 mln zł w drugim kwartale i w trzecim kwartale 2025 roku.
Największe zainteresowanie w trzecim kwartale 2026 roku przyciągnęły rundy finansowania spółek Pathway (130 mln zł), Sportano (65 mln zł w rundzie Growth od EBRD), Pstryk (30 mln zł w serii A) oraz F13 (19 mln zł). Na szczególną uwagę zasługuje również runda zalążkowa spółki DefendEye z udziałem amerykańskiego funduszu In-Q-Tel, kontrolowanego przez CIA, co podkreśla rosnące znaczenie technologii o potencjale dual-use.
„Rynek inwestycji realizowanych w sektorach dual-use oraz defence jest obecnie najszybciej rozwijającym się segmentem VC w Europie i nic nie zapowiada, aby ta sytuacja mogła się zmienić” – uważa Aleksander Mokrzycki.
Zagraniczne fundusze i ekspansja polskich inwestorów
W trzecim kwartale kapitał funduszy międzynarodowych stanowił 55% wartości inwestycji na polskim rynku. Jednocześnie krajowe fundusze coraz aktywniej lokują pieniądze za granicą. Po trzech kwartałach 2026 roku polskie fundusze zrealizowały 81 inwestycji zagranicznych o łącznej wartości 669 mln zł. Rok wcześniej w tym samym okresie było to 63 transakcje warte 410 mln zł.
W 25 transakcjach w trzecim kwartale uczestniczyły fundusze wspierane przez PFR Ventures. Z kolei kapitał publiczno-prywatny brał udział w 30 z 48 rund.
Pełną treść raportu można znaleźć pod poniższym linkiem.
